利新彩票首页-新利体育彩票-公司的销售业绩较理想

作者:同花顺彩票客服端发布时间:2019年10月14日 08:41:23  【字号:      】

若中南建设的举债扩张步伐比我们预期的更加激进,或其合约销售额显著下滑,使其债务对EBITDA比率不能改善至6倍以下,我们就可能将其展望调整回稳定。

•正面展望反映我们预计,未来12-24个月内,中南建设将继续扩张业务规模,并控制杠杆率。香港,2019年9月20日—标普全球评级今日宣布,将江苏中南建设集团股份有限公司(中南建设)的展望调整为正面。调整展望的原因在于,我们认为在经历了过去18个月的规模扩张后,公司当前的业务规模已经强于相似评级的同业。我们还预计,受良好的销售执行情况和更加审慎的资本开支活动支撑,公司的杠杆率将在未来24个月内快速改善。

我们预计,未来24个月内,中南建设的销售增长和向一二线城市倾斜的定位转变将支撑其杠杆率下降。不过,尽管自2018年起杠杆率出现改善,在我们看来其去杠杆进程仍处于起始阶段。除销售额和利润有力增长外,降低杠杆率的另一个关键要素仍将是公司坚决控制总债务增速。

图:北部湾航空“中国绿城南宁”彩绘客机。图:2018年12月12日起,北部湾航空开通南宁=新加坡国际航线。中国-东盟博览会自2004年落户南宁以来已成功举办15届,对服务国家战略、促进广西经济社会发展起到了重要作用,成为广西对外展示的靓丽名片。今年,《西部陆海新通道总体规划》、《中国(广西)自由贸易试验区总体方案》正式下发,广西作为中国面向东盟国际大通道的地位进一步巩固。对于包括北部湾航空在内的广西本土航空企业而言,再次迎来了加快发展的黄金机遇。

正面展望反映我们预计,未来12-24个月内,中南建设将继续扩大经营规模并控制杠杆率。我们预计,随着公司向一二线城市转移,公司利润率将略有下降。我们预计,从2020年年末起,公司的债务对EBITDA比率将保持在6倍以下。

若中南建设表现出强劲的销售执行能力同时显著改善财务杠杆,我们就可能上调其评级。债务对EBITDA比率持续低于6倍是上述改善的表现之一。

未来1-2年内,中南建设的购地活动或将变得更加审慎。2018年,公司将购地支出在销售回款中的占比从2017年的约83%和2016年的71%降至约48%。我们预测,未来12-24个月内,该比率将保持在40%-50%区间,反映出市场波动性上升以及管理层降低杠杆率的意愿。因此,我们预计中南建设的债务对EBITDA比率将保持高位,但会在2020年降至约6倍,在2021年降至5.5-5.8倍,此前2018年为7.3倍。

为促进中国与东盟经贸往来,自2019年8月20日起,《中华人民共和国与东南亚国家联盟关于修订〈中国-东盟全面经济合作框架协议〉及项下部分协议的议定书》全面生效,标志着中国-东盟自贸区“升级版”隆重推出。在自贸区各项优惠政策促进下,中国与东盟双向贸易从2002年的548亿美元增长至2018年的5878.7亿美元,增长逾10倍。随着中国-东盟自贸区“升级版”的推出,中国与东盟十国间经贸、人员往来规模与层次必将再上新台阶。

“西部陆海新通道、广西自贸区总体方案与北部湾航空的发展定位十分契合,我们深受鼓舞。”广西北部湾航空有限责任公司相关负责人表示。广西自贸区方案对广西民航产业在构建面向东盟的国际大通道工作上提出了具体部署,支持加密南宁至东南亚、南亚的客货运航空航线,这与北部湾航空的“立足广西、服务全国、面向东盟”发展战略定位相吻合,同时也为北部湾航空加速打造以南宁为核心、链接中国-东盟经贸往来和文化交流的航线网络提供了历史机遇。

据悉,北部湾航空将在已开通南宁至新加坡、曼谷的东盟国际航线的基础上,进一步加速完善南宁主运行基地建设,继续扩大东盟航线发展规模。2019年10月,计划开通南宁=河内、洛阳=河内两条国际航线;2020年,计划开通南宁=马尼拉、南宁=吉隆坡、南宁=雅加达、南宁=金边、南宁=胡志明等国际航线,同时加密南宁=曼谷、南宁=河内国际航线。2021年,进一步加密南宁至东盟国家首都城市航班,密度达到每日至少一班。同时,进一步加快中西部城市经南宁中转至东盟航线开发力度,提升南宁作为东盟国际区域性中转枢纽的竞争力。

北部湾航空全力开拓东盟国际航线

若公司的流动性水平弱化,我们也可能将其展望调整回稳定。流动性来源对流动性需求的比率显著下降就可能是流动性水平恶化的表现。

•2019年9月20日,标普全球评级将中南建设的评级展望从稳定调整至正面。我们确认公司的长期主体信用评级为“B”,并确认其优先无抵押债券的长期债项评级为“B-”。

我们认为,在公司强劲的销售执行情况和对长三角市场深入了解优势的驱动下,公司的市场地位正在增强。公司也在按计划加大在一二线城市的布局,同时减少了在波动性较大的三四线城市的风险敞口。

截至2019年年中,中南建设的未结转销售额约为1100亿元,这支撑了公司收入增长的可预见性。但是,公司的EBITDA利润率可能在2019-2020年间小幅下降至18%-20%,这是由于公司在三四线城市的业务敞口依然很大,且工程建筑业务的利润率较低。

但是,中南建设在向一二线城市进军的过程中面临着执行风险和上升的竞争风险。我们预计,到2020年,中南建设的可售货值中将有50%左右位于一二线城市,高于2017年的约30%。

资色·评级 | 标普:因业务规模扩大、杠杆率改善,中南建设的展望调整至正面;“B”评级获确认

我们预计,中南建设2019年的合约销售额将延续上年的强劲增势,预计将达到约1800亿元人民币(其中权益销售额占比约为67%)。这是基于我们估算,截至2019年6月30日公司拥有1400亿元可售货值得出的判断。2019年前8个月,中南建设的销售额同比增长约20%达到1110亿元,现金回款率约为80%。我们认为,在国内信用环境收紧和市场增速放缓的背景下,公司的销售业绩较理想。公司2018年和2017年全年分别实现销售额1430亿元和960亿元。




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